三一重工不测现身沈阳机床竞购步队 //www.lmjx.华体会体育appnet 2007-5-28 9:12:20 中国路面机械网 5月14日,沈阳机床国有股权让渡在上海结合产权买卖所正式竣事挂牌。以后,沈阳机床的潜伏买家成为等候的对象。 5月24日,上海联交所相干负责人向本报流露,今朝,沈阳机床49%股权的潜伏买家已肯定。可是,对潜伏买家事实是谁,该人士却不愿流露,只是委宛暗示6月份会发布终究成果。 与此同时,几近所有沈阳机床的相干企业仿佛都告竣默契,一致暗示:正式通知布告发布之前,毫不对外流露半点信息。 不外近日,一名接近沈阳机床此次重组的人士则告知本报记者,沈阳机床的买家中,有两家年夜体已肯定——国内知名的机械企业三一重工和美国闻名的对冲基金JANA公司(JanaPartners)。该人士暗示,虽然买家成果还没有最后正式肯定,但从他所知道的环境看,JANA公司和三一重工将有可能成为最后买家。 对此,虽然沈阳方面依然三缄其口,可是三一重工履行总裁向文波则涵蓄地向本报暗示,三一重工简直遭到过沈阳机床方面的并购约请,不外此事今朝董事会内部并没有开会确认,三一重工也还没有对沈阳机床睁开尽职查询拜访。 19%股权反受追捧 按照沈阳机床股权让渡的最初划定,沈阳机床将对外出售49%股权,这部门股权共分为两部门让渡:先出让30%,以后再出让残剩的那19%。上述知恋人士称,JANA和三一重工竞购的方针首要就是30%部门。 在此之前,业内曾猜想,30%股权将会有更多存眷者,而残剩的19%将少人问津。上述人士暗示,此次进展与上述猜测其实不不异,反而是很多投资者都对30%股权敬而远之,此中乃至包罗摩根士丹利和高盛。 尽人皆知,沈阳机床公布股权让渡之初,国际知名的投资公司高盛、凯雷、年夜摩、花旗银行、德意志银行等都对沈阳发生了稠密爱好。此中摩根和高盛还被认为是最有可能成为终究胜出者的买家。 可是出人意表的是,到了最后关头,这些知名的投资公司却显得异常谨严。 在近日对国外媒体的一次对话中,年夜摩方面曾暗示已无意再跟进沈阳机床中标之事。而上海当地一名投资阐发师阐发,假如摩根等国外知名投资者终究选择退出,那末缘由只有一个,就是他们不值得为那些其实不多的股权去冒险。 这位阐发师的论据是:依照划定,沈阳机床出让的30%股权部门要由二家公司结合举牌,如许对中标的两家公司而言,都没有法子节制更多的份额,"控股比例太小就意味着插手沈阳机床以后不克不及发生足够的话语权"。 另外一方面,作为中国设备制造业的龙头企业,沈阳机床的股权让渡关系重年夜,而外资进入龙头企业,正成为中国各界今朝最为敏感的话题。 "对这些大师熟知的投资公司来讲,进入一个企业时要末绝对控股,要末拿到一小部门退出体例比力清楚的股分。"上述知恋人士称,对这些介入竞买的企业,此刻沈阳方面还在进行资历确认,可能用综合评审法,成立评审委员会来肯定股权的归属,"依照本来设定的买卖法则,30%先肯定,然后再按照肯定环境,对剩下的19%再组合竞价"。 JANA是谁 对年夜大都中国人来讲,JANA的名字显得有些生疏。 现有的较少的公然信息可以显示,JANA是美国的一家对冲基金公司,资产500亿美元,总部设在旧金山。该公司除在证券、金融等市场做一些套利营业,也做一些并购和事务套利。 相对那些超年夜范围的基金,JANA的名望其实不是很年夜,但其在美国本土的影响力不容轻忽——该基金曾介入美国浩繁公司的重组,比方收购英国铝业公司,今朝该基金仍是全球最年夜铝业公司美国铝业公司(简称美铝)的年夜股东之一。 JANA在事务对冲中曾有着光辉事迹。几年前,JanaPartners基金曾介入了对Kerr-McGee公司的股票回购一事,HFR(美国对冲基金研究公司)的数据显示,截至2005年9月30日之前的3年里,JanaPartners基金的投资回报率为31.8%,在事务主导基金中排名第二。 不外,到今朝为止,记者并未发现JANA在中国的任何陈迹。是以业内助士称,假如JANA真的成为沈阳机床的终究接盘者,这不但是JANA在中国的第一个豪举,也是国外对冲基金第一次投资中国实业。 传统的对冲基金一般都在二级市场套利,很少进入实业投资范畴,那末,此次JANA何故会进入沈阳机床的竞购? "这类环境其实不希奇。"中国成立的第一家对冲基金公司——上海博弘投资公司副总俞世典暗示,今朝在美国对冲基金已被规范化了,几近与配合基金相对应的都可以叫对冲基金,而美国良多对冲基金既可以进行金融、证券、债券之类投资,也一样热中在优良的实业投资,是以JANA进入沈机很是正常。 并购专家、东方高圣首席阐发师冀书鹏称,JANA即使进入沈机,也不成能持久持有,未来更不会投身机床行业,而是为了沈机整体上市时变现股票。 三一重工不测现身 与JANA比拟,三一重工呈现在30%的竞标圈中,令业界加倍受惊。 "三一重工呈现,让我很感不测。"冀书鹏称,虽然三一重工属在沈机划定国内100强机械制造业优先规模,但三一重工首要从事工程机械的研发、制造、发卖,产物包罗建筑机械、筑路机械、起重机械等,与沈机虽同属机械行业,但究竟与机床还必然距离,是以,三一重工参与的独一注释是,三一看中了沈机的前景,"机床是周期性行业,沈机牌子很响,这意味着在相当一段时候内它将据有绝对市场份额"。 "三一进来不是为了分红,应当是为了有一天把沈机全数拿下。"冀书鹏阐发,今朝三一重工还没有足够实力买下全数30%沈机股权,而未来沈机整体上市、JANA退出后,三一重工可以锁定JANA所持的沈机股权。这是由于,从今朝环境看,股权投资在境外上市变现的可能性很是小,沈机在境外整体上市的可能性不年夜,届时JANA多持股权明显可以由三一接办,"两边极可能会告竣这类默契"。 今朝,资金成为三一重工对外扩大的重要问题。跟着三一重工向海外的急剧扩大,其2006年第三季度末的报表显示,公司主营营业收入33亿元,欠债合计则已到达29亿元。 不外,2006年中,"凯雷并购徐工案"进程中,三一重工曾公布,可以以超出跨越凯雷30%的价钱收购发卖额超出跨越本身3倍的徐工团体。彼时,向文波曾年夜致介绍了"收购资金"四个可能的出处——引进海外计谋投资者;不影响控股地位的条件下出让团体的一部门股权;操纵团体的自有资金;经由过程银行刊行债券。 冀书鹏认为,对收购沈机,三一依然可以采纳上述法子解决,不外与对冲基金在一路,三一重工要末是拿到很是小的股分,要末是高欠债杠杆收购,这二者对沈机的延续成长都将很是晦气。 虽然今朝的竞购仍未肯定,可是此次成果假如是JANA和三一重工到手,其意义将长短同平常,"最年夜的看点是沈机股权出让缔造了一种全新的买卖布局"。 专家暗示,2005年以来,中国最有代表性的外资并购的体例是内资财产与外资金融本钱连系,如哈药、徐工、苏伯尔。该模式的特点是"两端在外",即钱自海外来,方针企业在国内,未来收购方退出仍将从海外退出。可是此次,JANA和三一假如成功入围沈机,有可能成为一个国内企业与外资并购的新的范本,即国内财产本钱与国外金融本钱结合的参股,而退出在国内实现。 冀书鹏说,三一重工可能不会绝对控股,可是沈机假如整体上市,其股权就会被稀释,沈阳国资委的股权也会被进一步稀释,届时30%可能就是第一年夜股东了。